人民元は引き続き上昇し、米ドル/人民元は6.330を下回った。

昨年下半期以来、国内外国為替市場はFRBの利上げ期待の影響を受け、ドル高・人民元高の独立市場の波から脱却した。

中国における複数回のRRRと利下げ、そして中国と米国の金利差の継続的な縮小という状況にもかかわらず、人民元の中心平価レートと国内外の取引価格は一時、2018年4月以来の最高値を記録した。

人民元は上昇を続けた

新浪金融データによると、CNH/USD為替レートは月曜日は6.3550、火曜日は6.3346、水曜日は6.3312で終了した。本稿執筆時点で、CNH/USD 為替レートは木曜日に 6.3278 で推移し、6.3300 を突破しました。CNH/USD 為替レートは上昇を続けました。

人民元の為替レートの上昇には多くの理由があります。

まず、2022年にはFRBによる複数回の利上げが予定されており、3月に50ベーシスポイント利上げが行われるとの市場予想は引き続き高まっている。

FRBの3月利上げが近づくにつれ、米国の資本市場に「打撃」を与えただけでなく、一部の新興国市場からの資金流出も引き起こしている。

世界中の中央銀行は自国通貨と外国資本を保護するために再び金利を引き上げた。また、中国の経済成長と製造業は引き続き好調であるため、外資が大量に流出していない。

さらに、ここ数日のユーロ圏の「弱い」経済指標により、人民元に対するユーロ安が続いており、オフショア人民元為替レートの上昇を余儀なくされている。

例えば、2月のユーロ圏ZEW景況感指数は48.6と予想を下回った。第４・四半期の調整後雇用率も「ひどい」もので、前四半期から０．４％ポイント低下した。

強い人民元為替レート

国家外為管理局（ＳＡＦＥ）が発表した国際収支に関する暫定データによると、２０２１年の中国のモノの貿易黒字は５５４５億ドルで、２０２０年比８％増加した。中国からの純直接投資流入額は56%増の3,323億ドルに達しました。

2021年1月から12月までの外国為替決済と銀行売却の累積黒字は2,676億ドルに達し、前年比69％近く増加しました。

しかし、たとえモノの貿易と直接投資の黒字が大幅に増加したとしても、米国の強い利上げ期待と中国の利下げに直面して人民元が対ドルで上昇するのは異例である。

その理由は次のとおりである。第一に、中国の対外投資の増加により外貨準備高の急速な増加が止まり、これにより米中金利差に対する人民元／米ドル為替レートの感応度が低下する可能性がある。第二に、国際貿易における人民元の適用を加速することにより、中国と米国の金利差に対する人民元/米ドル為替レートの感応度も低下する可能性があります。

SWIFTの最新レポートによると、国際決済に占める人民元の割合は、2015年8月の2.79％に対し、12月の2.70％から1月には3.20％と過去最高を記録した。人民元の国際決済の世界ランキングは引き続き世界第 4 位です。